Figma(FIG) の2025年Q3決算：デザインAI革命が加速！ARR1億ドル突破の快進撃を振り返る

フィグマの最新決算はどうだった？
フィグマの株価はなんで上がらないの？

めちゃくちゃ気になりますよね。

どうも、テック投資オタクのらくだです。

デザインソフトウェアの革新者、Figma（NYSE: FIG）の2025年第3四半期（Q3）決算が11月5日に発表され、業界をざわつかせました。IPO直後（7月末）の初決算から続く勢いが止まらず、収益38%増で年間収益走率（ARR）が1億ドルを突破！ CEOのDylan Fieldが「Figma史上最高の四半期」と胸張るのも納得の数字です。

一方、ストックベースの報酬爆増で純損失が膨張したけど、これは一過性。AIツール「Figma Make」の爆発的人気と顧客拡大が光る内容で、株価もアフターマーケットで0.5%上昇（終値46.04ドル）。今日は、この決算のエッセンスをサクッとまとめます。投資家目線でポイントを深掘りしつつ、業界トレンドや今後のポテンシャルもチラ見せ。

デザイナーさんも投資家さんも、コーヒー片手にどうぞ！

本記事の内容

数字のハイライト
成長ドライバー
市場の反応と株価の行方
まとめ

らくだの米国株投資🚀

この記事を書いている私は米国株投資5年目。

フィグマの決算は毎回しっかり確認。現在は株主でもあります。

1.数字のハイライト

38%成長でARR1億ドル到達、EPSも大サプライズ

出典：FIG公式IR

まずは核心の数字から。FigmaのQ3収益は2億7420万ドル（約400億円、1ドル=145円換算）で、前年同期比38%増と爆速成長。アナリスト予想の2億6390万ドルを3.8%上回る快挙で、四半期ベースで過去最高を更新しました。

特に、ARR（Annual Recurring Revenue）が10億ドル超に達し、SaaS企業としてのスケーラビリティを証明。国際市場の収益成長率は42%と、米国中心のビジネスがグローバルに広がってる証拠です。利益面では、GAAP純損失が11億ドル（1株当たり2.72ドル）と前年の1560万ドルから急増。これはIPOに伴うストックベース報酬（RSU）費用が9億7570万ドルも計上された一時的要因。

非GAAPベースでは営業マージンが12%（予想6.5%超）と健全で、調整後EPSは0.10ドル。予想のマイナス1.58ドルを大幅にアウトパフォームし、市場を驚かせました。

粗利益は2億3700万ドル（粗利益率86%）と高水準を維持。AI機能の提供コスト増が少し圧迫したものの、効率的なクラウド運用でカバー。顧客指標も輝きまくり。ARR10,000ドル以上の顧客のネットドル保持率（NDR）が131%（前四半期129%から向上）と、既存顧客のアップセルが加速。

ARR10万ドル超の大型顧客数は1262社（前四半期比13%増）、このセグメントで140社以上の新規獲得。中小企業からエンタープライズまで、デザインの民主化がFigmaの強みを発揮してます。フリーキャッシュフローはポジティブを維持し、バランスシートはIPO後のキャッシュで潤沢（詳細は10-Q参照）。

全体として、「成長優先の投資フェーズ」から「収益性向上」へのシフトが感じられます。

2.成長ドライバー

Figma MakeのAIブームとマルチプロダクト戦略

出典：FIG公式IR

この決算のMVPは、なんと言ってもFigma Make。AI駆動のデザイン生成ツールで、Q3に全顧客へ展開し、新規顧客獲得の原動力に。CEO Fieldはカンファレンスコールで、「Makeがビジネス全体の成長を後押しした」と強調。プロトタイピングからコード生成までカバーする統合プラットフォームが、競合（Adobe XDやSketch）を引き離す鍵です。

製品面では、Q3に50以上の新機能をローンチ。Dev Modeの強化でデザイナーと開発者のコラボを加速し、Figma Sites（ウェブサイトビルダー）も人気沸騰。買収したWeavyを「Figma Weave」として統合し、画像・動画・アニメーションのAI編集を強化。これで、デザインの「アイデアからシッピングまで」のフルライフサイクルをカバーするエコシステムが完成形に近づきました。

結果、多製品採用率が上昇し、顧客1社あたりの収益（ARPU）がジワジワアップ。市場トレンドの追い風もデカい。2025年のプロダクト開発チームの変革をテーマにしたFigmaのオリジナルリサーチ「Shifting Roles」レポートによると、AIツールの導入でデザイナーの役割が「クリエイティブ」から「ストラテジック」にシフト中。

ハイブリッドワークの定着とGenAIブームで、コラボレーションツールの需要が爆発。Figmaのユーザー数は非公開だけど、ARR1億ドル突破は「10億ユーザー時代」の予兆。CFOのPraveer Melwaniは、AIクレジット上限の未実施と消費課金の未導入を明かし、「2025年のAI収益はまだ immaterial（微小）」と慎重ですが、2026年以降のポテンシャルは無限大です。ガイダンスもポジティブ。Q4収益を2億9200万〜2億9400万ドル（35%成長）と予想（アナリスト2億8285万ドル超）、通年FY2025を10億4400万〜10億4600万ドルに上方修正（予想10億2500万ドル）。税率の低下（25%→10%）もEPSを後押しする追い風。

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全てがうまくいっているように感じる決算だったよ。

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3.市場の反応と株価の行方

一時的ノイズをチャンスに変えろ

発表直後、株価はアフターで0.5%上昇したものの、取引時間中は3.6%下落（45.81ドル）。理由は純損失のインパクトと、52週安値（43.80ドル）近辺のボラティリティ。IPO時の公開価格3.5倍高騰から一転、ロックアップ解除の懸念も残るけど、これは「過熱是正」のサイン。

Seeking AlphaやInvesting.comの分析では、「成長ストーリーは盤石、株価は割安」との声多数。P/SレシオはARRベースで10倍前後と、SaaSピア（CanvaやNotion）と比べて魅力的。リスク要因は、Adobe買収失敗後の競争激化とAI投資の先行き。けど、Figmaの「オープンでコラボ中心」のカルチャーが差別化。11月に新CDO（Chief Design Officer）のLoredana Crisan（元Meta）を迎え、GenAIのプロダクト強化が加速中。

気になる現在の株価は↓

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IPOの過熱感が過ぎ去った今がエントリーには最適だと思うけどね。

決算の内容とは反対に株価の反応はイマイチ。投資家は迷いどころだと思いますが、待つも投資。

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